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橡胶半年报:供需压力增大 胶价驻底之路继续


[2018-11-09]

 

   

  全年供过于求,下半年产量集中释放

橡胶半年报丨供需压力增大,胶价驻底之路继续

 

橡胶半年报丨供需压力增大,胶价驻底之路继续

 
  按照今年年初的预算, 2017年新增开割面积36.1万公顷,与2011年新增种植面积较为相关,预计2018年新增开割面积40万公顷左右,则开割总面积预计可达954万公顷,增速4.4%左右。根据ANRPC数据,今年前4月全球天胶产量增长2.6%至402万吨,其中泰国增长5%,印尼增长4.4%,中国增长48.3%,柬埔寨增长9%,部分国家产量下降,越南-5.1%,马来西亚-22.8%,印度-11.4%,斯里兰卡-9.4%。印度和马来西亚由于胶价较低,割胶积极性差,部分未成熟胶林被弃割。

  今年我国、泰国等地停割期间风调雨顺,胶树长势良好,导致大部分地区提前开割,但开割以后,4月份是经历了干旱,6月初又经历连续降雨导致割胶受阻,整体来看,产量增加未达到预期。此外,由于今年胶价持续低位,泰国产区杯胶价格在35-38泰铢/千克,胶水价格在40-50泰铢/千克,近期在44泰铢/千克左右,该价格尚未引起大面积的弃割,但胶农的割胶积极性较低,预计5-6月产量增速有所放缓。根据已过的几个月实际情况,结合全年来看,在价格难以大幅上涨情况下,对产量增速下调,全年增速预计为3.5%,产量1374万吨左右。

  从主产区季节性来看,泰国和马来西亚在3-5月由于停割导致产量低位,而6月份开始产量逐步上升;印尼在6-8月份落叶停割,产量下降,10月开始产量逐步上涨;越南在2-4月产量低位,6-9月产量上升,11月开始下降;中国从4月开始产量逐步上升,至12月开始入冬落叶,产量减少。所以从全球割胶情况来看,下半年为产量高峰,在8-12月产量均保持高水平。

  出口情况来看,今年1-4月ANRPC总出口量为289万吨,比2017年下跌-9.3%,相比于产量的大增,出口的下跌主要是前期限制出口政策导致。5月泰国越南等地出口大增,前期累计库存消耗较多,目前泰国工厂原料库存低,二盘商库存也较低。从历年出口季节图可以看出,7月开始出口量往往会有大幅增加,届时全球供应压力增大。

  二国内供应增加,消耗缓慢,库存压力大

橡胶半年报丨供需压力增大,胶价驻底之路继续

 

由于我国人力成本较高,目前胶价格低位情况下,我国产量预计将长期持稳,预计今年产量仍在80万吨左右。从上半年表现来看,今年我国云南等大部分产区提前开割,但4月份干旱,海南地区约20%的胶树在雨水偏少情况下感染百分病导致延迟10-15天开割。此外5月份以来由于降雨量大导致胶水产出受影响,此外由于成品价格的降低直接拖累,我国产区原料价格低位,云南胶水目前已达到9-10元/千克,海南胶水价格在10-11元/千克,农割胶积极性低。因而前几个月国内产量并不高, 1-4月产量为7.46万吨,比去年增加48%,主要是3月提前开割,增速大。

 
  由于我国人力成本较高,目前胶价格低位情况下,我国产量预计将长期持稳,预计今年产量仍在80万吨左右。从上半年表现来看,今年我国云南等大部分产区提前开割,但4月份干旱,海南地区约20%的胶树在雨水偏少情况下感染百分病导致延迟10-15天开割。此外5月份以来由于降雨量大导致胶水产出受影响,此外由于成品价格的降低直接拖累,我国产区原料价格低位,云南胶水目前已达到9-10元/千克,海南胶水价格在10-11元/千克,农割胶积极性低。因而前几个月国内产量并不高, 1-4月产量为7.46万吨,比去年增加48%,主要是3月提前开割,增速大。

橡胶半年报丨供需压力增大,胶价驻底之路继续

 

橡胶半年报丨供需压力增大,胶价驻底之路继续

 
  就国内进口情况看,1-3月由于限制出口导致我国进口量下降,1-3月天胶(包括混合)进口总量111.1万吨,比2017年下降3%,5月由于前期延迟部分集中到港,4-5月进口天胶(不包含混合)65万吨,比去年高18%。5-6月主产区产量尚未大幅释放,且其国内工厂及二盘商库存低,预计出口较少,6-7月国内进口压力预计较小。而在7月开始国外库存累积,出口预计将会持续增加,我国进口量从8-9月开始承压。但由于我国消费平稳,高库存难以得到有效消化,因而下游对进口需求减少。